经济不雅察报 记者 王雅洁 编者按：这一次，咱们将眼神瞄准上市公司，瞄准 ESG。本日，任何一家企业的竞争力齐不再只是局限于财务成分。

ESG（环境、社会和公司科罚）方面的非财务成分正在施展作用，以至不错说，是决定性的作用。

但在国内，ESG 体系的构建，起步较晚。以至有的企业这方面的相识也才刚刚觉悟。在采访中，一位国企东说念主士依然充满猜忌："我为什么要作念 ESG？"

2024 年以来，不同部门密集出台或里面下发与 ESG 干系的新政和指引，更多鼓吹 ESG 的政策文献还在酝酿中。到 2027 年，包括财政部在内的国度部委，将连接出台国内干系企业的可持续透露基本准则、场地干系透露准则。到 2030 年，国度谐和的可持续透露准则体系要基本建成。

咱们推出【ESG 忠诚话】系列报说念，持续崇尚 ESG 的发展，邀请干系东说念主士探讨对于 ESG 的真问题。

在商说念融绿董事长、商说念接洽首席群众郭沛源看来，2024 年是中国 ESG（环境、社会和科罚）新政透露的大年。

这一年，商场接洽多年的 A 股上市公司 ESG 求教破茧而出，三大走动所发布的上市公司自律监管指引《可持续发展求教（试行）》（下称《指引》）正经奏凯。政策层定下方向：到 2027 年，我国企业可持续透露基本准则、场地干系透露准则接踵出台；到 2030 年，国度谐和的可持续透露准则体系基本建成。

最近十年，郭沛源精心推测每一次出台的 ESG 新政，并对多家上市公司进行摸底调研，试图为干系企业提供一份 ESG 政策实操方面的器具指南。

他是国内最早探索 ESG 体系修复的专科东说念主士之一。2015 年，他创办商说念融绿——一家专注于 ESG 评级、数据服务和绿色债券的第三方评估服务的公司。

郭沛源预计，2025 年监管部门将会冉冉开释出更多操作层面的率领信息。此外，财政部的准则与走动所的指引之间若何有用承接，亦值得崇尚。

经济不雅察报：若何评价 2024 年 11 月财政部等九部委团结印发的《企业可持续透露准则——基本准则（试行）》（下称《准则》）？

郭沛源：《准则》的发布，象征着国内可持续透露准则体系修复拉开序幕。《准则》骄贵了可持续透露准则体系的基本架构和总体阶梯，描写了从咫尺到 2030 年的服务任务。在准则体系修复过程中，财政部要会同其他部门共同参与，这些部门主要包括财政部司帐司干系负责东说念主答记者问中所说起的酬酢部、国度发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、商务部、中国东说念主民银行、国务院国资委、金融监管总局、中国证监会等。这些部门在可持续透露服务方面或已有基础，或与职颖悟系。草拟证明冷漠，干系部门可"字据实践需求先行制定针对特定行业或边界的透露指引、监管轨制等"，改日再逐法子整完善。

《准则》的发布，也象征着国际可持续准则理事会（下称" ISSB "）准则在我国内地商场准备落地应用。ISSB 准则在 2023 年 6 月正经发布以来，重心鼓吹准则在各司法辖区的应用，咫尺也曾在新加坡等商场启动落地。

《准则》的草拟证明也先容了《准则》与 ISSB 准则的干系性。

在《准则》草拟前，财政部组织了对 ISSB 在中国适用性的技巧评估，得出 ISSB "无数要求在我国具有适用性"的论断，冷漠以 ISSB 为基础制定可持续透露准则。

在《准则》草拟过程中，财政部顺从既保持承接、又体现特色的想路，以利于中国可持续透露准则与 ISSB 准则杀青趋同。

《准则》和《指引》共同造成了中国企业可持续透露的几许共鸣。这些共鸣体现出对峙多利益干系方视角，顺从双重病笃性原则；沿用"科罚、政策、风险和机遇不竭、主义和方向"的四要素框架；荧惑以公积年为频次单独发布的可持续发展求教，不错和财务求教（报表）交叉援用；循序渐进，对峙从自发到强制的原则，大型企业、上市公司可先行先试；细水长流，强调企业在透露时要兼顾资本的可服务性。

初期阶段，企业不错《准则》为原则性参考，重心顺从干系部门对于可持续透露的具体要求。《准则》明确指出：在《准则》发布后的初期阶段，先由企业结合本身实践自发实践；待各方面条件相对老到以后，财政部将会同干系部门对实施范围、缓释措施、干系条目的适用性、具体承接规矩等作出针对性安排。而况，《准则》只是提供了一般透露要求，未触及具体议题。因此，干系企业仍应首要顺从干系部门的具体要求，即上市公司要按照走动所要求透露，金融机构要按照中国东说念主民银行等部门的要求透露，国有企业要按照国资委要求透露。跟着可持续透露准则体系修复的冉冉完善，不同部门的透露要求的协同性预计也将冉冉培植。

从中始终看，企业应当建立健全与可持续信息透露干系的数据收罗、考据、分析、诓骗和求教等系统。这少许在《准则》第八条中明确冷漠：照面前趋势看，可持续信息透露会冉冉脱离底本社会服务信息透露"讲故事、作念品牌"的逻辑，更多往"讲不竭、秀价值"的逻辑逼近；定量信息的病笃性也冉冉培植。

在这种趋势下，企业势必要冉冉建立稳妥本身特色的透露主义手册和信息收罗不竭系统。

经济不雅察报：与 ISSB 于 2023 年 6 月发布的《国际财务求教可持续透露准则第 1 号——可持续干系财务信息透露一般要求》（下称" IFRSS1 "）对比，《准则》呈现出哪些特色？

郭沛源：《准则》以国际准则为基础，和 IFRSS1 有较多一样之处。

比如，可持续透露准则体系的蓝图与 ISSB 有一样结构，具体准则与 S2 及改日的 S3、S4 等议题准则是对应的，应用指南则与可持续司帐准则委员会（下称" SASB "）等技巧补助文献预计也会有一定对应关系。

《准则》沿用了 IFRSS1 的"科罚、政策、风险和机遇不竭、主义和方向"四要素框架，也沿用了 IFRSS1 对信息质地要求的表述，即可靠性、干系性、可比性、可考据性、可分解性和实时性，这与 IFRSS1 附录四的表述基本一致。

至于各异，主要发达为三个方面。

第一，两者对信息使用者的表述略有不同。IFRSS1 的主要使用者是通用主义财务求教的主要使用者；《准则》界定的使用者更日常，包括投资者、债权东说念主、政府过甚干系部门和其他利益干系方。

第二，因为使用者范围的扩大，《准则》不错以为是顺从了双重病笃性原则（或称双重实践性原则），即评估可持续风险和机遇是否对企业带来病笃确当期或者预期财务影响，以及企业行动是否对经济、社会和环境产生病笃的影响；IFRSS1 主要从财务病笃性接洽。

第三，对于透露格局，《准则》相配强调企业应手脚寂寥的可持续发展求教，在官方网站或者以其他面孔公布；ISSB 更主张把干系信息在财务求教的不同位置进行透露，而非单独求教。

经济不雅察报：具体来看，《准则》修改了哪些内容？

郭沛源：对比来看，发文单元变化了。2024 年 5 月财政部办公厅发出《准则》（征求意见稿），最终版块则是由财政部等九部委团结印发。这是个紧要变化，证明文献内容是财政部、中国东说念主民银行、证监会等部委齐招供的，这为《准则》将来成为通用准则打下基础。这一变化也影响到最终版块中附则的干系表述，从《准则》（征求意见稿）的"准则由财政部负责讲解"纠正为"准则由财政部会同干系部门负责讲解"。

《准则》的条目数目从三十三条简化为三十一条。最初，《准则》（征求意见稿）的第二条"本准则适用于在中华东说念主民共和国境内竖立的按规矩开展可持续信息透露的企业"在最终版块中删掉了。这是扩大适用范围的体现，相配是自发透露的企业也不错聘用这个准则，不一定必须是"按规矩透露"的企业。其次是《准则》（征求意见稿）的第十条和第十一条归并为一条，抒发更紧凑。

《准则》对可持续信息使用者的范围和称谓作念了调遣。《准则》（征求意见稿）将"投资者、债权东说念主、政府过甚干系部门"界说为主要信息使用者。最终版块则将"投资者、债权东说念主"界说为可持续信息的基本使用者。使用者的界说的范围和称谓齐发生了变化，仅将与财务干系的使用者界说为基本使用者，包括政府和其他利益干系方齐统称为使用者。这里主要体现了和 ISSB 准则干系" PrimaryUser "提法的接轨。

《准则》荧惑寂寥的可持续发展求教鉴证（审验）。这是最终版块新增的表述，在《准则》（征求意见稿）中莫得说起，对可持续发展求教鉴证（审验）是较大的利好。三大走动所发布的《指引》及香港走动所的《ESG 守则》齐有求教审验（考据）的表述，但莫得用"荧惑"一词，《准则》的口吻相对来说要更积极一些。

对于科罚、政策、风险和机遇不竭这三大补助的透露，《准则》谐和明确为：若有谐和不竭，则不必逐一议题作念信息透露。在《准则》（征求意见稿）中，只好科罚、风险和机遇不竭两大补助允许这么作念，最终版块把政策补助也加多进来，表述为：企业针对可持续风险和机遇的不竭和监督也曾建立举座性政策的，不错对前款规矩的内容进行整合透露，不必透露单个议题的干系信息。这么一来，四大补助中只好主义和方向是必须逐一议题作念信息透露的，这在一定进程上收缩了企业的服务。

对于可持续发展求教透露的格局和时辰，《准则》（征求意见稿）的表述为：企业应当将企业可持续透露准则要求透露的可持续信息作为寂寥的可持续发展求教。《准则》表述为：企业应当按照企业可持续透露准则的要求编制可持续发展求教。

字面上看，《准则》莫得相配强调"寂寥"二字，但结合下文来看，《准则》（征求意见稿）、《准则》齐提到"企业应当在其官方网站或者以其他面孔公布可持续发展求教"。由此推测，许多企业如故会发布单行本的可持续发展求教。

至于时辰，《准则》（征求意见稿）的表述为：不错与财务报表同期对外皮露，也不错按照监管部门的要求在规矩日历之前单独透露。《准则》表述为：（应当）与财务报表同期对外皮露，监管部门另有要求的以外。这一表述保持了鼓胀的活泼性。

经济不雅察报：以三大走动所 ESG 求教编制指南为例，下一步，各大企业应若何使用这一系列的 ESG 新政"器具箱"？

郭沛源：2024 年 11 月 6 日，上海证券走动所、深圳证券走动所和北京证券走动所同步印发《上市公司可持续发展（ESG）求教编制指南（征求意见稿）》（下称《指南》）；上海证券走动所还同步印发《鼓吹提高沪市上市公司 ESG 信息透露质地三年步履决策（2024 — 2026 年）》，激发商场日常崇尚。

不出丑出，《指南》是本年 4 月三大走动所发布《指引》服务的延续。那时，《指引》对上市公司 ESG 求教的透露框架、要道议题冷漠了具体的要求，并要求部分上市公司强制透露、其他上市公司可自发透露，但只消取舍透露 ESG 求教就必须顺从《指引》的要求来编写。

这对也曾发布 ESG 求教的 2000 多家上市公司来说是个病笃文献。许多上市公司齐自行组织学习或者插足走动所及中国上市公司协会组织的技巧培训。

往时几个月，咱们也对许多上市公司作念了培训妥协答。轮廓看来，上市公司对 ESG 求教编制服务很爱好，主不雅上也但愿大要按照监管要求编制高质地的 ESG 求教。但他们对一些技巧问题仍然存在疑问，常见的问题包括若何按照双重病笃性的要求对议题进行优先范例的陈列？若何分析某个议题的财务影响进程？若何开展场地气象分析等。对这些问题，上市公司但愿大要得回监管机构愈加具体的率领，最佳能有参考示例。

这可能是这次《指南》发布的配景原因。

三大走动方位草拟证明中指出，部分上市公司和投资者响应，但愿走动所"结合上市公司实践，提供愈加具体的应用指南，匡助上市公司更好分解和落实《指引》干系要求"。于是，在证监会谐和部署下，三大走动所针对 ESG 求教编制过程中的重心难点问题草拟发布了《指南》。

走动所还相配强调，《指南》定位于"《指引》的教科书和典型实践推选"，内容既包括透露要点教导和示例，也涵盖了病笃观点讲解、主要实施设施、干系参考索引等。而况，《指南》是以辅助参考为主，不建设特别的强制透露要求。

《指南》的发布在很猛进程上镌汰了上市公司实施《指引》的难度。相配是其对许多技巧问题作念了注重的造就，给出具体的历程及实施设施参考、评分示例等。

下一步，上市公司把《指南》手脚"教科书"，不错更容易掌捏《指引》这份"考纲"。

《指南》在写法上也很注重与现存的范例（准则）、指南最猛进程保持一致。

比方，在讲解可持续发展风险的短期、中期和始终的含义时，除了重申《指引》所指出的"因公司而异"的特征外，还给出了更一般性的界定：短期是一年或以内，中期是一到五年，始终是五年以上。这与《准则》的界定是一致的。此外，在议题的四要素透露结构、方向与主义表述等内容上也统谐和致，体现出"从上市公司向非上市公司推广"的通晓旅途。

因此，三大走动所的《指南》将会进一步健全上市公司可持续信息透露轨制体系，培植了轨制的顺应性、有用性和可操作性。在走动所文献层面，上市公司不仅有章（即《指引》）可循，还有据（即《指南》）可查，上市公司 ESG 求教的编制智力和求教质地将会有快速跃升。

此前，中国上市公司协会在证监会率领下组织编写了《上市公司可持续发展求教服务指南》（下称《服务指南》）。《服务指南》以《指引》为基础，重心解读 ESG 求教举座及各个议题项下的具体透露要求，同期对标中国法律挨次、环球主流可持续信息透露范例及规矩的干系内容，并提供了优秀透露案例，供上市公司参考。

是以，《指引》《指南》《服务指南》共同组成了一整套中国上市公司 ESG 求教指引器具箱，A 股 ESG 透露至此造成了以《指引》为"考纲"，《指南》为"教科书"，中上协《服务指南》为"教辅材料"的好意思满体系。

在这个器具箱中，《指引》是对于 ESG 求教的强制性和底线要求，《指南》提供了具体的透露方法及参考性范例和典型实践推选，《服务指南》则融入中国法律挨次、国表里 ESG 范例以及优秀透露案例实践，从不同维度为上市公司高质地 ESG 信披提供案头器具。咫尺，这个器具箱刚展现出雏形，还要赓续完善，比方《指南》预计还会发布三号、四号等具体指南。

假以时日，器具箱会越来越丰富，上市公司 ESG 透露质地也会得以提高。

经济不雅察报：2025 年 ESG 政策层面还会开释哪些信号？

郭沛源：瞻望 2025 年，信息透露和转型金融的热度仍将持续，出口导向的 ESG 服务会受到更多崇尚。从政策视角看，有三个问题值得重心崇尚。

第一，ESG 求教指引的落地。

诚然 2026 年部分上市公司才会被要求强制透露，但预计部分龙头公司会在 2025 年启动探索实践。三大走动所 ESG 求教指引中对双重病笃性分析的要求、对场地风险分析的要求要若何落地，财务影响分析要作念到什么进程，齐是值得崇尚的问题。2025 年，预计监管部门将会冉冉开释出更多的操作层面的率领信息。此外，财政部的准则与走动所的指引之间若何有用承接也很值得崇尚。

第二，转型金融范例的明确。

对于转型金融范例的政策接洽已酝酿数年，商场遍及但愿看到通晓且谐和的转型金融范例。有了范例，才能有干系的居品界定、统计数据和评价范例，才可配套与转型挂钩的激励政策。中国东说念主民银行在 2021 年也曾启动第一批重心行业转型金融范例的编制，2024 年也启动了第二批重心行业的编制服务。转型金融范例若能出台，将会对转型金融有远大的促进作用。中国东说念主民银行在《对于进一步强化金融补助绿色低碳发展的率领意见》指出，要冉冉将场地变化干系风险纳入宏不雅审慎政策框架，指引金融机构补助绿色低碳发展，鼓吹金融机构如期向金融不竭部门报送高碳钞票边界、占比和风险敞口等信息。干系政策举措也会对转型金融产生积极鼓吹作用。

第三，生意合规驱动 ESG 的进展。

跟着欧盟《企业可持续发展求教指示》（下称" CSRD "）在 2025 年启动部分实施，生意合规的驱能源将赫然增强。值得崇尚的是欧盟 CSRD 落地实施是否会胜利，因为咫尺也曾有欧友邦家冷漠但愿重新审议 CSRD 的想法，证明欧盟里面临此也有不本旨见，这会影响到干系法令实施的节律和力度。此外开云kaiyun官方网站，对国外商场一些不对理的要求，中国也势必融会过缱绻谈判和反制措施的面孔赐与复兴。企业也应当密切崇尚干系部门的派头与步履，积极审慎应付。